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암호화폐 온체인 분석

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BTC매수

—— 24h

25.0

ETH매수

—— 24h

24.5

BTC · 온체인 지표

MVRV1.3129

MVRV Z-Score-1.4184

활성 주소657,017

거래 수514,188

해시레이트1.02 GH/s

날짜2026-03-25

ETH · 온체인 지표

MVRV0.9648

MVRV Z-Score-1.2176

활성 주소943,722

거래 수2,061,186

날짜2026-03-25

AI 분석2026-03-25

시장 개요

📊 온체인 지표 분석

Bitcoin (BTC) — $70,708

MVRV Z-Score: -1.66 → 역사적으로 강한 저평가 구간. Z-Score가 -1.5 이하는 2018년 바닥, 2020년 3월 코로나 저점과 유사한 극단적 저평가 영역. 현재 30일간 -2.24 → -1.66으로 완만한 회복세.

MVRV Ratio: 1.30 → 실현가치 대비 시장가치가 30%만 높은 수준. 과열(MVRV 3.0+)과는 거리가 먼 건전한 밸류에이션.

활성 주소: 640,101개 → 최근 30일 평균(~640K) 수준 유지. 3월 16일 701K 고점 이후 소폭 감소했으나, 네트워크 활동이 안정적으로 유지되고 있어 기반 수요 건재.

거래 수: 530,619건 → 3월 22일 639K 급증 후 다소 감소. 거래량 증가는 투항 매도(capitulation) 또는 축적 신호일 수 있으며, Extreme Fear 구간과 결합 시 스마트머니 축적 가능성.

Ethereum (ETH) — $2,158.72

MVRV Z-Score: -1.08 → BTC보다 덜 극단적이나 여전히 저평가 구간. 3월 중순 -0.53까지 회복 후 재하락.

MVRV Ratio: 0.95 → 실현가치 이하에서 거래 중. MVRV < 1.0은 평균 보유자가 손실 상태임을 의미하며, 역사적으로 중장기 매수 기회.

활성 주소: 873,087개 → BTC 대비 높은 네트워크 활동. 3월 14일 132만 고점 대비 감소했으나 기본 활동량 유지.

거래 수: 2,495,605건 → 30일 내 최고 수준. DeFi/L2 활동이 활발한 신호.

30일 추세 요약

BTC와 ETH 모두 2월 하순 저점(Z-Score -2.2~-1.8) → 3월 중순 회복 → 3월 하순 재조정 패턴. BTC가 3월 23일 strong_buy 시그널로 전환된 것은 복합 지표가 극단적 저평가를 가리키고 있음.

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😱 시장 심리

Fear & Greed Index: 11 (Extreme Fear) → 0-100 스케일에서 11은 극단적 공포. 역사적으로 F&G 10-15 구간은 2022년 6월(LUNA 사태 후), 2020년 3월(코로나) 수준에 해당하며, 이후 3-6개월 내 유의미한 반등이 있었던 구간.

BTC 24시간 변동: +13.3% → 급락 후 강한 반등 시도. 변동성 확대는 투항 매도 완료 후 바닥 다지기 신호 가능.

ETH 24시간 변동: +24.1% → ETH의 더 큰 반등폭은 과매도 해소 과정. 다만 데드캣바운스 가능성도 배제 불가.

과거 유사 구간 참고: F&G 11 수준에서 매수 후 6개월 수익률은 역사적으로 평균 +80~120%. 단, 매크로 악화 시(2022년) 추가 하락 가능.

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📰 최근 이슈

1. 🏦 연준 매파적 금리 동결 (3/19)

연준이 금리를 동결하며 올해 금리 인하를 1회로 축소 시사. 점도표(dot plot)가 이전 기대보다 보수적으로 전환. 스티키 인플레이션과 에너지 비용 상승이 원인. → 단기 부정적. 유동성 축소 전망이 위험자산 전반에 하방 압력.

2. 🐋 고래 대규모 매도 — $1.17억 BTC 처분 (3/19-23)

장기 보유 고래 2명이 총 $117M 상당 BTC 매도. 11,000 BTC를 보유했던 OG 투자자 포함. → 단기 부정적, 중기 중립. 고래 매도는 단기 매도 압력이나, 극단적 공포 구간에서의 고래 매도 완료는 역설적으로 셀링 프레셔 소진 신호.

3. 📉 전체 시장 시총 $2.36T — 주간 -7% 하락

BTC -7%, ETH -9%, SOL -7%, BNB -8%로 전방위 하락. 알트코인 대비 BTC 하락폭이 제한적이어서 비트코인 도미넌스 상승 추세. → 단기 부정적, 구조적으로 BTC 선호 흐름 강화.

4. 💰 ETF 유입 지속 & 세일러 매수 시그널

기관 투자자들의 비트코인 ETF 유입은 지속되고 있으며, 마이클 세일러(MicroStrategy)의 추가 매수 시그널도 포착. → 중기 긍정적. 기관 수요가 바닥을 받쳐주는 구조.

5. 📊 Polymarket: 올해 금리 인하 1회 확률 80%

예측시장과 CME 선물이 올해 1회 인하를 80% 확률로 반영. 이전 2-3회 인하 기대 대비 크게 후퇴. → 중기 부정적. 유동성 환경 개선 지연.

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🎯 종합 판단

현재 시장 상황

시장은 연준 매파 전환 + 고래 매도 + 매크로 불확실성이 중첩된 조정기에 있습니다. 그러나 온체인 지표는 극단적 저평가(BTC Z-Score -1.66, ETH MVRV < 1.0)를 가리키고 있으며, Fear & Greed 11은 역사적 바닥권 시그널입니다.

핵심 모순: 매크로 환경은 악화(금리 인하 지연)되었으나, 밸류에이션은 이미 상당 부분 반영. 기관 수요(ETF)가 구조적 하방을 지지.

포지션 제안

| 자산 | 판단 | 근거 |

|------|------|------|

| BTC | 🟢 분할 매수 | Z-Score -1.66은 역사적 매수 구간. strong_buy 시그널. F&G 11에서의 매수는 역사적으로 높은 승률. $68K 지지선 유지 여부 모니터링. |

| ETH | 🟡 소량 매수/관망 | MVRV < 1.0은 매력적이나, BTC 대비 상대 약세 지속. ETH/BTC 비율 하락 추세가 안정될 때까지 BTC 우선 비중 확대 권장. |

주요 관전 포인트

1. BTC $68,000 지지선 — 이탈 시 $64,000~$65,000까지 추가 하락 가능

2. F&G Index 반등 여부 — 20 이상 회복 시 바닥 확인 신호

3. 4월 FOMC (4/29-30) — 다음 금리 결정까지 매크로 불확실성 지속

4. 고래 지갑 모니터링 — 추가 대규모 매도 발생 여부

5. ETH/BTC 비율 — 0.03 이하 이탈 시 ETH 추가 약세 경고

분석일: 2026-03-25 | 데이터 기준: 2026-03-23

투자 조언이 아닙니다. 온체인 데이터는 참고용입니다.
출처: CoinMetrics · CoinGecko · Alternative.me