대법원 IEEPA 관세 위헌 판결 후 트럼프 Section 122로 10% 글로벌 관세 즉시 전환, 금 8개월 연속 상승 사상 최장 기록, 엔비디아 실적 발표 앞두고 AI 회의론 확산

2월 20일 대법원이 6-3으로 IEEPA(국제비상경제권한법)를 근거로 한 트럼프의 관세가 위헌이라고 판결. Learning Resources v. Trump 사건에서 로버츠 대법관장은 관세 권한은 헌법 제1조에 따라 의회에 있다고 판시. 트럼프는 수시간 내 Section 122(무역법 1974)를 근거로 10% 글로벌 일괄 관세를 선언(2/24~7/24, 150일 한시). IEEPA 관세 하 실효세율 16.9% → Section 122 하 9.1%로 하락. Yale Budget Lab 추산 가계 평균 $800 부담(IEEPA 시 $1,600).

• Supreme Court Invalidates IEEPA Tariffs: Implications and Next Steps—
• From IEEPA to Section 122: What Changed on 20 February 2026—
• State of U.S. Tariffs: SCOTUS Ruling Update — Yale Budget Lab—

금이 8개월 연속 월간 상승세를 기록하며 역대 최장 연속 상승 기록 경신. 1월에 $5,110.50/oz 사상 최고가를 기록한 뒤에도 상승세 지속. 변동성은 2008년 글로벌 금융위기 이래 최고 수준. 2025년 연간 64% 상승(1979년 이후 최대), 2026년 들어 이미 18%+ 추가 상승.

• Gold blasts past $5,100 to record high on safe-haven rush—
• Gold Keeps Reaching New Heights — Morningstar—

미국 달러의 글로벌 외환보유고 비중이 40%로 하락, 2001년 65%에서 25%p 감소하며 금세기 최저 기록. 중앙은행들의 준비자산 다변화, 금 매입 확대, 위안화·유로 등 대체 통화 비중 증가가 배경.

• U.S. Dollar's Share of Global Reserves Falls to Century Low—
• US Dollar's Global Reserve Share Drops to 40%—

BLS 수정 데이터에 따르면 2025년 미국 고용은 18.1만 명 순증에 그쳐 기존 추정 58.4만 명에서 대폭 하향. 2024년 146만 명 대비 급감. 3월 2024~3월 2025 사이 86.2만 개 일자리 하향 수정. 2025년 중 4개월(1·6·8·10월) 고용 순감소. 1월 2026 고용은 13만 명 증가로 예상(5.5만) 상회.

• U.S. had almost no job growth in 2025 — NBC News—

엔비디아 주가가 Q4 이후 1.7% 상승에 그치며 S&P 500(3.3%)에도 뒤처짐. 2/25 실적 발표를 앞두고 월스트리트는 호실적이든 부진이든 주가 하락 가능성 우려. AI 투자 회수 의문, DeepSeek 등 효율적 AI 모델 등장으로 GPU 수요 정점론 대두.

• Nvidia's Stock Is So Stuck Even Blowout Earnings May Not Lift It—
• Prediction: Nvidia Stock Will Drop After Feb. 25—

Blue Owl Capital 주가 11일 연속 하락(상장 이래 최장). 기술 집중 펀드에서 순자산 15%+ 환매 발생. $1.8조 사모신용시장 전반에 대한 투자자 불안 확산. 자산운용사 주가 동반 하락.

• Blue Owl Anxiety Rattles the $1.8 Trillion Private Credit Market—

Russell 2000(IWM)이 나스닥 100(QQQ) 대비 9년 만에 처음으로 브레이크아웃. IWM 연초 대비 +7.3%, S&P 500 Top 50은 -0.5%. 메가캡 집중에서 소형주·밸류 로테이션이 본격화.

• Small-Cap ETFs: A Portfolio Allocator's Guide to Rotation—

미국 COMEX 구리 재고가 59만 톤으로 30년래 최대, 12개월간 300% 급증. LME+상하이 합산보다 많은 수준. 관세 부과 전 선행 비축이 주된 원인. Chamath는 구리를 2026년 최고 투자처로 지목.

• America Is Hoarding Copper — COMEX 59만톤—
• U.S. Copper Stockpiles Surge to 30-Year High—

ECB 총재 라가르드가 CBS Face the Nation 출연, '소비자가 관세의 고통을 피하지 못했다'고 발언. 미국 관세의 불확실성이 투자·무역에 악영향이며, 규칙의 명확성이 필수라고 강조. Fed 의장 파월의 원칙적 자세를 높이 평가하면서 Fed 독립성 유지를 촉구.

• Lagarde on Face the Nation — CBS—
• Lagarde warns new US tariffs risk renewed disruption—

백악관 NEC 위원장 Kevin Hassett가 Fed 연구자 징계 요구 발언을 철회. 'Fed 독립성은 연구에도 적용되며, 뛰어난 경제학자들의 명예를 훼손할 의도가 아니었다'고 해명. Timiraos는 2004년 Greenspan이 보호무역주의를 비판했을 때는 아무도 Fed 독립성 침해라 하지 않았다고 역사적 이중잣대 지적.

• Hassett retracts call to discipline Fed researchers — Timiraos—
• Timiraos on Greenspan 2004 double standard—

Q4/Q4 핵심 PCE 인플레이션 2.9%(2024년 3.0%에서 소폭 하락). 국내 민간 최종수요(재고·순수출·정부 제외) 연율 2.4% 성장. Timiraos: 이 데이터로는 Fed가 조기 인하할 이유가 없다.

• Timiraos: Q4 core PCE 2.9%, not much telling Fed to cut—
• Yale Budget Lab: Tariff price level impact—

부분 정부 셧다운 지속 중 DHS가 TSA PreCheck·Global Entry 프로그램 중단 발표 후 수시간 만에 번복. 행정 혼란으로 소비자·여행업 불안 가중.

• Reuters: US will keep TSA PreCheck operational—

Tesla가 캘리포니아 규제당국의 영업정지 위협에 대응, 'Full Self-Driving(FSD)' 마케팅에서 '자율주행(Self-Driving)' 표현을 삭제하기로 합의. 기술은 여전히 Level 2 운전 보조 수준.

• Tesla Avoids California Suspension By Dropping Self-Driving Claims—