CRYPTO ON-CHAIN ANALYSIS

< PREV

2026-02-18

NEXT >

BTCBUY

--+0.00% 24H

25.0

ETHBUY

--+0.00% 24H

22.2

BTC ON-CHAIN METRICS

MVRV1.2115

MVRV Z-SCORE-2.3630

ACTIVE ADDR595,919

TX COUNT505,310

HASH RATE0.96 GH/s

DATE2026-02-18

ETH ON-CHAIN METRICS

MVRV0.8810

MVRV Z-SCORE-1.7515

ACTIVE ADDR962,057

TX COUNT1,996,006

DATE2026-02-18

AI ANALYSIS2026-02-18

MARKET OVERVIEW

📊 온체인 지표 분석

Bitcoin (BTC) — $67,461

•MVRV Z-Score: -2.42 — 역사적으로 강한 매수 영역. 2022년 FTX 사태(-3.0 이하) 수준에 근접했던 2/5(-3.10)에서 반등 중이나 여전히 깊은 저평가 구간.

•활성 주소: 592,609 — 30일 평균(660K) 대비 소폭 하락. 1월 대비 네트워크 참여도 정체.

•거래량: 529,377건 — 2/15 급증(692K) 후 정상화. 저점 매수세 유입 후 관망 전환.

•해시레이트: 1,094 EH/s — 역대 최고 수준 유지. 채굴자 이탈 없이 네트워크 보안 건재.

•30일 추세: MVRV Z-Score가 1월 중순 -1.4에서 2/5 -3.1까지 급락 후 -2.4로 회복 중. 바닥 형성 시도.

Ethereum (ETH) — $1,993

•MVRV Z-Score: -1.55 — 매수 시그널 구간이나 BTC 대비 덜 극단적. 2/5에 -2.28까지 하락 후 반등.

•활성 주소: 997,885 — 주간 17.3M 트랜잭션으로 역대 최고 기록. 네트워크 사용량과 가격 괴리.

•거래량: 2,005,852건 — BTC 대비 4배. 수수료 중앙값 $0.008로 급감, L2 활성화 영향.

---

😱 시장 심리

•Fear & Greed Index: 10 (Extreme Fear) — 2022년 FTX 붕괴 이후 최저 수준. 극단적 공포는 역사적으로 중장기 매수 기회.

•BTC 24h 변동: -1.69% — 급락세는 둔화. 2/5 하루 -10~13% 대비 안정화.

•ETH 24h 변동: -0.20% — 사실상 보합. 변동성 축소 구간.

•BTC IV(내재변동성): 52% — 2/6 100% 근처에서 급락. 패닉 소진 신호.

•과거 유사 구간: Fear & Greed 10 이하 → 2022년 6월(Luna), 11월(FTX) 후 3~6개월 내 50%+ 반등 사례.

---

📰 최근 이슈

1. "크립토 윈터" 공식 선언

•ATH $126K(2025.10)에서 50% 폭락. 글로벌 크립토 시총 $2T 증발.

•BTC ETF 기관 순매도 전환. 365일 이평선 하방 이탈(2022.3 이후 처음).

•📉 단기 부정적, 그러나 "겨울" 선언은 종종 바닥 확인 신호.

2. ETH 고래 매집 vs 매도 전쟁

•한 고래가 2/4 이후 840K ETH(~$1.67B) 매집. 어큐뮬레이션 주소 총 26.7M ETH 보유.

•반면 $543M ETH 바이낸스 입금, 대형 홀더 1.5% 물량 거래소 이동. 매수·매도 세력 대치 중.

•⚖️ 혼조. 대규모 매집은 중장기 긍정, 거래소 입금은 단기 매도 압력.

3. 미국 경기침체 경고 — Mike McGlone

•Bloomberg 시니어 전략가, BTC $10K 하락 가능성 경고. 미국 시총/GDP 비율 역대 최고, 주식시장 전이 위험.

•금 가격 상승과 BTC 하락 디커플링 지적.

•📉 매크로 리스크 요인이나, 극단적 예측으로 시장 영향 제한적.

4. 파생상품 시장 위축

•ETH 미결제약정 $30B → $11.2B로 63% 감소. 레버리지 청산 완료 신호.

•73% 롱 포지션 유지, $2,200 위 숏 $2B 집중.

•🔄 레버리지 해소는 건전한 시장 구조 회복. 숏스퀴즈 가능성 잠재.

5. Gemini 25% 인력 감축

•크립토 겨울 심화. 거래소/기업 구조조정 본격화.

•📉 업계 전반 위축 신호이나, 주요 거래소(Coinbase 등) 리테일 "다이아몬드 핸즈" 보고.

---

🎯 종합 판단

현재 시장: 항복(Capitulation) 이후 바닥 다지기 단계

온체인 지표(MVRV Z-Score 극단적 저평가), 심리 지표(Fear & Greed 10), 파생상품 레버리지 해소가 모두 역사적 바닥권을 가리킴. 다만 ETF 기관 유출, 매크로 불확실성(경기침체 우려)이 V자 반등을 제한.

BTC — 🟢 단계적 매수 (Strong Buy 시그널)

•MVRV Z-Score -2.42는 역사적 하위 5% 구간. 과거 이 수준에서 진입 시 12개월 수익률 평균 100%+.

•$60K 지지 확인 후 현재 $67K 안정화. $60K 이탈 시 추가 하방 리스크.

•전략: DCA 매수. $60K~$68K 구간 분할 매수. 포트폴리오 5~10% 비중.

ETH — 🟡 매수 (Buy 시그널, BTC 대비 주의)

•고래 매집 활발하나 거래소 입금 매도 압력 공존. $1,900 지지 핵심.

•네트워크 활동 역대 최고 vs 가격 괴리는 중장기 가치 복원 가능성.

•전략: BTC 우선 비중 후 ETH 보조. $1,900 이탈 시 $1,550까지 열려있음에 유의.

주요 관전 포인트

1. BTC $60K 지지선 — 이탈 시 $50K대 진입 가능

2. ETH $1,900 지지 + 고래 매집 지속 여부

3. BTC ETF 자금 흐름 — 순유입 전환이 반등 트리거

4. 미국 매크로 데이터 — CPI, 금리 결정, 경기침체 지표

5. 파생상품 미결제약정 반등 — 시장 참여도 회복 신호

DISCLAIMER: NOT INVESTMENT ADVICE. ON-CHAIN DATA FOR REFERENCE ONLY.
SOURCES: COINMETRICS, COINGECKO, ALTERNATIVE.ME