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암호화폐 온체인 분석

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BTC매수

—— 24h

25.0

ETH중립

—— 24h

26.6

BTC · 온체인 지표

MVRV1.5007

MVRV Z-Score-0.7402

활성 주소727,700

거래 수531,510

해시레이트0.93 GH/s

날짜2026-05-06

ETH · 온체인 지표

MVRV1.0424

MVRV Z-Score-0.6110

활성 주소936,565

거래 수2,018,650

날짜2026-05-06

AI 분석2026-05-06

시장 개요

📊 온체인 지표 분석

기준 데이터: 최신 DB 메트릭은 2026-05-04, 리포트 작성 시각은 2026-05-06 08:30 KST입니다.

BTC MVRV / Z-Score: BTC MVRV는 1.47, MVRV Z-Score는 -0.90입니다. 30일 전 Z-Score -1.51에서 꾸준히 회복했지만 아직 0 아래라, 역사적으로는 과열권보다 저평가 회복 구간에 가깝습니다. MVRV도 30일 저점 1.27 → 1.47로 상승해 손익분기 회복은 진행 중이나, 장기 상단 신호는 아닙니다.

ETH MVRV / Z-Score: ETH MVRV는 1.04, Z-Score는 -0.62입니다. 30일 전 -1.25에서 크게 개선됐고, BTC보다 Z-Score 회복 속도는 빠르지만 MVRV 절대값은 낮아 중립에 가까운 저평가 해소 국면으로 보입니다.

활성 주소: BTC 활성 주소는 72.2만 개, 30일 전 대비 +45%로 네트워크 사용 회복이 뚜렷합니다. ETH는 66.5만 개, 30일 전 대비 -9%로 최근 회복에도 온체인 사용자 활동은 BTC보다 약합니다.

거래 수: BTC 거래 수는 56.7만 건, 30일 전 대비 -22%입니다. 가격 회복 대비 거래 수가 강하게 동행하지 않아 아직 광범위한 리테일 과열은 제한적입니다. ETH 거래 수는 213.8만 건, 30일 전 대비 +5%지만 4월 말 고점 대비 둔화했습니다.

BTC 해시레이트: BTC 해시레이트는 981M TH/s 수준, 30일 전 대비 -11%입니다. 30일 범위 안에서는 중상단보다 약간 낮은 위치라 채굴 측면의 압박은 완화됐지만, 네트워크 보안 추세 자체는 안정권입니다.

30일 추세: BTC는 주소 증가 + MVRV 회복 + Z-Score 상승이 동시에 나타나며 회복 탄력이 가장 좋습니다. ETH는 가격/밸류에이션은 개선됐지만 활성 주소와 거래 수가 혼조라 BTC 주도 장세 성격이 강합니다.

😱 시장 심리

Fear & Greed: 지수는 50 / Neutral입니다. 공포에서 중립으로 올라온 구간이며, 과거 유사 구간에서는 급락 이후 추세 회복 초입일 때는 긍정적이지만, 중립선 돌파 후 거래량이 따라오지 않으면 되돌림도 자주 나왔습니다.

가격 변동률: 최신 DB 기준 BTC는 $80,925, +1.24%, ETH는 $2,358.8, +0.30%입니다. 웹/X 24시간 흐름에서는 BTC가 $81K를 넘으며 심리 개선이 확인됐고, ETH는 BTC 대비 상대 강도가 약합니다.

파생/수급 심리: BitcoinMagazine은 BTC 오픈인터레스트가 109일 고점이라고 전했고, CoinDesk/웹 검색 결과도 옵션 데스크가 추가 상승에 베팅하는 분위기를 언급했습니다. 이는 단기 상승 탄력을 키우지만, 레버리지 누적에 따른 청산 변동성도 함께 커집니다.

📰 최근 이슈

BTC $81K 회복과 ETF/기관 수급: BitcoinMagazine은 BTC $81K 돌파, 현물 BTC ETF 5주 연속 유입, 기업들의 Q1 BTC 매입 확대를 전했습니다. CoinDesk도 BTC가 $81K~$81.5K까지 상승했다고 보도했습니다. 가격 영향은 단기 상방 우위입니다.

고래/스테이블코인 흐름: Whale Alert 기준 24시간 내 USDC Treasury에서 2.5억 USDC 민팅이 여러 차례 있었고, Coinbase Institutional 관련 BTC 입출금이 반복됐습니다. USDC 민팅은 잠재 매수 유동성으로 긍정적이나, Coinbase Institutional로 들어가는 대형 BTC 이동은 단기 매도 압력 가능성도 있어 혼합 신호입니다.

ETH 스테이킹/기관 플로우: Whale Alert는 Coinbase에서 Beacon Depositor로 23,400 ETH, 39,600 ETH 등 대규모 이동을 포착했습니다. 이는 유통물량 감소 측면에서 ETH에 우호적이나, ETH 활성 주소가 약해 가격 반응은 BTC보다 느릴 수 있습니다.

규제 명확성 기대: BitcoinMagazine은 미국 상원의원이 시장구조 법안을 다음 주 mark-up하고 6월 말~7월 초 법제화를 언급했다고 전했습니다. CoinDesk는 CFTC가 연방 권한 침해에 계속 소송하겠다고 밝힌 점도 전했습니다. 입법 기대는 중장기 긍정, 주별/연방 규제 충돌은 단기 불확실성입니다.

매크로: 금리 인하 기대 후퇴에도 BTC 견조: CoinDesk Daybook은 주요 증권사들이 Fed 금리 인하 전망을 철회하는 중에도 BTC가 $80K 위에서 버티고 있다고 전했습니다. 인플레/에너지 가격은 리스크지만, 현재는 BTC 자체 수급과 제도권 이슈가 매크로 부담을 흡수하는 모습입니다.

Strategy/MSTR 리스크: WuBlockchain과 CoinDesk는 Strategy가 Q1에 약 $12.54B 순손실을 기록했다고 전했습니다. 보유 BTC 자체는 장기 수요 기반이지만, 회계 손실과 자본시장 전략은 단기 심리 변동 요인입니다.

🎯 종합 판단

현재 시장은 공포 회복 이후 중립선에 올라선 BTC 주도 회복장입니다. 온체인 밸류에이션은 아직 과열이 아니고, BTC 활성 주소와 기관/ETF/스테이블코인 유동성 뉴스가 우호적입니다. 다만 거래 수와 해시레이트가 강하게 동행하지 않고, 오픈인터레스트 증가·Coinbase 유입성 고래 이동·금리 인하 기대 후퇴가 단기 흔들림을 만들 수 있습니다.

BTC: 분할 매수 / 보유 우위. MVRV Z-Score -0.90은 아직 과열이 아니며, 활성 주소 증가와 $80K 회복은 긍정적입니다. 다만 $81K~$82K 돌파 실패 시 레버리지 청산성 되돌림 가능성이 있어 추격 매수보다는 눌림 분할이 낫습니다.

ETH: 관망~소액 분할 매수. MVRV/Z-Score는 개선됐지만 활성 주소가 약하고 BTC 대비 상대 강도가 낮습니다. Beacon Depositor 유입은 공급 측면에서 긍정적이므로, ETH/BTC 상대 강도 회복과 활성 주소 반등 확인 전까지는 BTC보다 낮은 비중이 적절합니다.

주의할 포인트: BTC $81K~$82K 안착 여부, Fear & Greed가 50에서 탐욕권으로 확장되는지, Coinbase Institutional 방향성(순유입/순유출), USDC 민팅 이후 실제 현물 매수 연결 여부, 미국 시장구조 법안 일정, Fed 금리 경로 재가격입니다.

결론: 과열 매도 구간은 아니고, 회복 초중반의 긍정 신호가 더 많습니다. 다만 레버리지와 규제/매크로 이벤트가 겹쳐 있으므로 오늘 판단은 BTC 우선 긍정, ETH는 확인 후 추종입니다.

투자 조언이 아닙니다. 온체인 데이터는 참고용입니다.
출처: CoinMetrics · CoinGecko · Alternative.me