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암호화폐 온체인 분석

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BTC매수

—— 24h

25.0

ETH매수

—— 24h

24.4

BTC · 온체인 지표

MVRV1.4196

MVRV Z-Score-0.9283

활성 주소639,384

거래 수603,780

해시레이트0.95 GH/s

날짜2026-05-18

ETH · 온체인 지표

MVRV0.9612

MVRV Z-Score-1.0875

활성 주소871,538

거래 수1,824,281

날짜2026-05-18

AI 분석2026-05-18

시장 개요

📊 온체인 지표 분석

기준 데이터: DB 최신 메트릭은 2026-05-16자이며, 2026-05-18 08:30 KST 실행 시점에 조회됐다. 최근 이슈는 2026-05-16 23:30 UTC 이후 24시간 이내 콘텐츠만 반영했다.

BTC MVRV / Z-Score: BTC MVRV는 1.441, MVRV Z-Score는 -0.921이다. 역사적으로 Z-Score가 0 아래에 있다는 것은 시장가치가 실현가치 대비 과열권이 아니라는 뜻이며, 현재는 투기적 고점보다는 저평가·회복 초기 구간에 더 가깝다. 다만 30일 범위에서는 Z-Score가 -1.04 부근에서 -0.92로 완만히 개선됐지만, 5월 초 -0.74까지 개선된 뒤 다시 후퇴했다. 즉 “바닥권 탈출 시도 후 재조정” 성격이다.

ETH MVRV / Z-Score: ETH MVRV는 0.976, Z-Score는 -1.029로 BTC보다 더 낮다. MVRV가 1 아래라는 점은 평균 취득가 기준 손실권 주소가 많다는 의미라, 중장기 관점에서는 매수 구간 신호가 강하지만 단기 모멘텀은 약하다.

활성 주소: BTC 활성 주소는 572,496개로 30일 첫 관측치 대비 약 14% 감소했다. 가격 조정과 함께 네트워크 참여가 식은 모습이라 단기 수요 확인은 부족하다. ETH 활성 주소는 936,916개로 같은 기간 약 22% 증가해 온체인 사용성은 상대적으로 견조하다.

거래 수: BTC 거래 수는 682,779건으로 30일 초반 대비 약 24% 증가했다. 활성 주소 감소에도 거래 수가 늘어난 것은 일부 참여자·서비스 중심의 활동 집중 또는 UTXO/거래 구조 변화 가능성을 시사한다. ETH 거래 수는 1,972,251건으로 약 4% 증가해 안정적이다.

해시레이트: BTC 해시레이트는 약 1.025B로 기록됐다. 가격은 약세지만 채굴 보안 지표는 높은 수준을 유지해 네트워크 펀더멘털 훼손 신호는 없다.

30일 추세: BTC는 5월 10일 전후 MVRV 1.52, Z-Score -0.74까지 개선된 뒤 현재 1.44 / -0.92로 되밀렸다. ETH는 5월 초 Z-Score -0.57까지 개선됐지만 현재 -1.03으로 다시 깊은 저평가권에 들어왔다. DB 신호는 BTC/ETH 모두 buy이며, signal_score는 BTC 18.1, ETH 24.8로 ETH 쪽 저평가 신호가 더 강하다.

😱 시장 심리

Fear & Greed: BTC 기준 Fear & Greed 지수는 27, Fear다. 공포권이지만 극단적 패닉(보통 20 이하)까지는 아니다. “가격 약세 + 저평가 온체인” 조합이어서 장기 매수자에게는 분할 접근 구간, 단기 트레이더에게는 반등 확인 전까지 변동성 관리 구간이다.

가격 변동률: BTC는 $77,809, 24시간 -0.49%. ETH는 $2,170.91, 24시간 -0.46%다. 큰 급락은 아니지만, 시장 전반의 리스크 선호가 강하게 회복됐다고 보기도 어렵다.

유사 심리 구간: 과거 Fear 구간에서 MVRV Z-Score가 0 아래였던 시기는 중장기 기대수익률이 좋아지는 경우가 많았다. 다만 활성 주소가 동반 회복되지 않으면 반등은 짧게 끝나고 박스권이 길어질 수 있다. 현재는 “공포가 매수 기회를 만들고 있지만, 수요 회복 확인은 아직 부족한” 국면이다.

📰 최근 이슈

1. 고래·스테이블코인 이동 증가

Whale Alert 기준 최근 24시간 내 약 1.38억 USDC가 Aave ↔ unknown whale 간 이동했다. 방향성이 명확한 거래소 입금 매도 신호라기보다는 DeFi 담보·유동성 재배치에 가깝다. 단기 가격 영향은 중립이지만, 대형 자금이 레버리지·담보 포지션을 조정 중이라는 점은 변동성 확대 요인이다.

2. BTC 장기보유자 공급 증가

WuBlockchain은 CryptoQuant 분석을 인용해 BTC 장기보유자 공급이 약 1,526만 BTC, 2025년 8월 이후 최고 수준이라고 전했다. 30일간 약 31.6만 BTC 증가했다는 점은 매도 압력 완화와 축적 신호로 해석 가능하다. 가격에는 중기적으로 우호적이다.

3. Hyperliquid의 미국 온체인 파생 규제 논의

Hyperliquid 창업자 Jeff Yan이 미국 정책당국과 온체인 파생상품의 규제 경로를 논의했다고 밝혔다. 규제가 명확해지면 DeFi 파생시장에는 긍정적이지만, CME·ICE 등 기존 거래소의 견제와 규제 강화 가능성도 함께 존재한다. 단기적으로는 HYPE/DeFi 섹터 변동성 요인이다.

4. OCC, 준비금 기반 스테이블코인 은행 승인 프레임워크 진전

CoinDesk는 OCC가 GENIUS Act 프레임워크 하에서 준비금 기반 스테이블코인·AI 컴플라이언스 중심 은행을 조건부 승인했다고 전했다. 제도권 스테이블코인 인프라에는 긍정적이며, USDC·토큰화 금융 테마를 지지한다.

5. 기관·기업성 수요는 유지

CoinDesk는 Morgan Stanley의 현물 BTC ETF가 이번 주 74.5 BTC를 추가해 총 3,389 BTC, 약 $273M을 보유한다고 전했다. Bitcoin Magazine은 Michael Saylor가 Strategy의 추가 BTC 매수를 시사했다고 전했다. 단기 가격을 즉시 끌어올릴 정도는 아니지만, 하락 시 기관성 매수 기대를 뒷받침한다.

🎯 종합 판단

현재 시장은 온체인 밸류에이션은 저평가권, 심리는 공포권, 가격은 약한 조정, 뉴스 플로우는 제도권·기관 수요가 하방을 받치는 혼합 국면이다. 급락 공포보다는 “회복 시도 중 신뢰 부족”에 가깝다. 핵심은 BTC 활성 주소 회복과 $80K 재안착 여부다.

BTC: 분할 매수 우위 / 단기 추격매수는 보류

Z-Score -0.92와 Fear 27은 중장기 매수 구간에 가깝다. 다만 활성 주소 감소와 $80K 아래 가격은 단기 모멘텀 부족을 보여준다. $77K~$78K 부근에서는 분할 접근, $80K 회복 후 거래량 동반 시 비중 확대가 낫다. $75K 이탈 시에는 추가 조정 리스크 관리 필요.

ETH: 매수 관심 / 변동성 주의

MVRV 1 아래, Z-Score -1.03은 BTC보다 저평가 신호가 강하다. 활성 주소도 증가해 펀더멘털은 양호하다. 다만 가격 주도권은 아직 BTC와 매크로에 묶여 있으므로 한 번에 크게 사기보다 분할 매수가 적절하다.

주요 관전 포인트:

- BTC $80K 회복 및 안착 여부

- BTC 활성 주소가 60만~65만 이상으로 회복되는지

- Fear & Greed가 30대 중반 이상으로 회복되는지

- 스테이블코인 대형 이동이 거래소 유입 매도 압력으로 바뀌는지

- 미국 crypto market structure / stablecoin 법안과 온체인 파생 규제 논의의 세부 방향

- 미 금리·인플레·장기금리 흐름: 장기금리 상승은 BTC 밸류에이션에 계속 부담

투자 조언이 아닙니다. 온체인 데이터는 참고용입니다.
출처: CoinMetrics · CoinGecko · Alternative.me