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암호화폐 온체인 분석

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BTC매수

—— 24h

25.0

ETH매수

—— 24h

24.3

BTC · 온체인 지표

MVRV1.4170

MVRV Z-Score-0.9323

활성 주소631,608

거래 수619,635

해시레이트0.96 GH/s

날짜2026-05-19

ETH · 온체인 지표

MVRV0.9565

MVRV Z-Score-1.1128

활성 주소927,283

거래 수1,932,741

날짜2026-05-19

AI 분석2026-05-19

시장 개요

📊 온체인 지표 분석

데이터 기준: 최신 DB 메트릭은 2026-05-17자이며 created_at=2026-05-18 23:30 UTC로 24시간 내 갱신분이다. BTC는 $77,000 / 24h -1.04%, ETH는 $2,132 / 24h -1.78%.

BTC MVRV/Z-Score: MVRV 1.429, Z-Score -0.947. 30일 전 대비 MVRV는 +2.2% 개선됐지만 최근 고점권(5/10 MVRV 1.517, Z -0.740)에서 후퇴했다. 역사적으로 Z-Score가 0 아래면 과열보다는 저평가/회복 초입 성격이 강하나, -2 이하의 극단적 항복 구간은 아니다.

ETH MVRV/Z-Score: MVRV 0.963, Z-Score -1.106. 30일 전 대비 MVRV -6.0%, Z-Score는 더 깊은 음수권으로 내려갔다. ETH는 실현가 대비 할인 상태가 BTC보다 뚜렷해 온체인 밸류에이션상 매수 신호가 더 강하지만, 가격 모멘텀은 약하다.

활성 주소: BTC 활성 주소는 564k로 30일 전보다 -1.3%, 최근 7일 평균도 직전 7일 대비 707k → 616k로 둔화. ETH는 843k로 30일 전보다 +21.3%, 7일 평균도 828k → 863k로 개선되어 네트워크 수요는 ETH 쪽이 더 견조하다.

거래 수: BTC 거래 수는 605k, 30일 전 대비 -12.4%이나 최근 7일 평균은 직전 7일 대비 623k → 653k로 소폭 회복. ETH 거래 수는 1.96M, 30일 전 대비 -7.9%지만 7일 평균은 1.94M → 1.99M로 완만히 개선.

BTC 해시레이트: 950.7M TH/s 수준으로 높은 보안/채굴 체력은 유지된다. 가격 조정에도 네트워크 펀더멘털 붕괴 신호는 보이지 않는다.

30일 위치: BTC는 5월 초 회복분을 일부 반납한 “저평가권 내 되돌림”, ETH는 활동성은 살아 있으나 밸류에이션이 더 눌린 “할인 심화” 국면이다. DB 신호는 BTC/ETH 모두 buy다.

😱 시장 심리

Fear & Greed: 최신 지수는 28, Fear. 전일권 27~28 수준으로 공포 구간이 유지된다. 이는 과열 매수보다 분할매수 관점에 유리하지만, 단기 레버리지 청산이 이어질 수 있는 심리다.

가격 변동률: BTC -1.04%, ETH -1.78%로 ETH의 단기 약세가 더 크다. Bloomberg는 5/18 BTC가 약 $76,551까지 밀리며 2주 저점과 $700M+ 청산을 기록했다고 보도했다.

유사 심리 구간: Fear 구간은 중기적으로 좋은 진입대가 되는 경우가 많지만, 매크로/지정학 리스크가 동반될 때는 1~3주 추가 변동성 후 바닥을 만드는 패턴이 잦다. 현재는 온체인 저평가와 펀드 플로우 악화가 충돌하는 구간이라 한 번에 추격매수하기보다 분할 접근이 낫다.

📰 최근 이슈

대규모 청산과 2주 저점: Bloomberg/CoinDesk 기준 5/18 BTC가 $77k 안팎으로 밀리며 시장 전반이 약세. 단기 영향은 부정적이나, 레버리지 털림 이후 현물 수요가 확인되면 반등 여지는 커진다.

크립토 펀드 $1.07B 유출: WuBlockchain/CoinShares는 주간 크립토 투자상품에서 $1.07B 유출, BTC -$982M, ETH -$249M을 전했다. 이란 관련 리스크오프가 원인으로 지목되어 기관 수급은 단기 부담이다.

고래/스테이블코인 움직임: Whale Alert는 24시간 내 250M USDC 발행, Coinbase Institutional ↔ unknown wallet 간 수천 BTC 이동, unknown → 거래소(코인베이스/Bybit/BitGet) 대형 입금을 다수 포착했다. 거래소 유입은 단기 매도 압력, 기관 지갑 유출은 축적 신호로 해석되어 방향성은 혼재다.

규제/제도권 진입: CoinDesk/WuBlockchain은 SEC가 토큰화 주식·증권 거래 프레임워크를 준비 중이라고 전했다. UK FCA/BoE도 도매시장 토큰화 비전을 제시했고, 미네소타는 은행·신협의 가상자산 커스터디 제공 법안을 서명했다. 중장기 제도권 채택에는 우호적이다.

기업 보유 확대: CoinDesk/BitcoinMagazine은 Strategy가 추가 BTC 매수 후 전체 공급의 4% 이상을 보유한다고 전했다. 하방에서 구조적 매수 주체가 있다는 점은 긍정적이나, 특정 기업 집중도 상승은 시장 심리 의존도를 키운다.

매크로 변수: Fed 의장 교체/인플레 우려, 이란·호르무즈 리스크가 위험자산 전반을 누르고 있다. 금리 인하 기대가 약해지면 크립토의 할인 구간이 더 길어질 수 있다.

🎯 종합 판단

시장 요약: 온체인은 과열이 아니라 저평가권이다. 특히 ETH는 MVRV 1 미만과 활성 주소 개선이 동시에 나타나 온체인 매력은 커졌다. 다만 펀드 유출, 청산, 거래소 유입성 고래 이동, 매크로 리스크가 단기 가격 상단을 누르고 있다.

BTC 포지션: 분할 매수 우위 / 추격매수 금지. Z-Score -0.95와 Fear 28은 중기 진입대지만, 활성 주소 둔화와 기관 유출 때문에 $76k 이탈 시 추가 변동성을 열어둬야 한다. $76k~$77k 방어와 ETF/펀드 플로우 회복 확인이 핵심.

ETH 포지션: 소액 분할 매수 우위, 단기 리스크는 BTC보다 큼. MVRV 0.963은 매력적이고 주소 활동은 개선 중이나, 24h 낙폭과 투자상품 유출이 부담이다. $2.1k 방어 여부와 ETH 재단/생태계 관련 뉴스 흐름을 확인해야 한다.

관전 포인트: ① BTC $76k 지지와 청산 후 현물 매수 유입, ② CoinShares/ETF 플로우 반전, ③ 거래소로 유입된 대형 BTC/ETH의 실제 매도 여부, ④ SEC 토큰화 프레임워크 세부안, ⑤ Fed/인플레 및 이란 리스크의 완화 여부.

투자 조언이 아닙니다. 온체인 데이터는 참고용입니다.
출처: CoinMetrics · CoinGecko · Alternative.me