크립토 온체인 분석 리포트 — 2026-06-26 08:30 KST
📊 온체인 지표 분석
BTC
최신 메트릭 기준 가격은 $60,054, 24시간 변동률 -1.41%. DB 신호는 strong_buy, 점수 13.6으로 과매도권에 가깝다.
MVRV 1.14 / MVRV Z-Score -1.42: 30일 구간에서 MVRV는 1.40 → 1.14로 -18.4% 하락했고, 현재값은 30일 하위 10%권이다. Z-Score도 -0.89 → -1.42로 낮아져 역사적으로는 저평가·항복 구간에 가까워졌지만, 아직 강한 반등 확인보다는 “싸졌지만 수요가 약한” 국면이다.
활성 주소 629,642개: 30일 전 대비 +0.7%로 거의 횡보. 네트워크 사용이 급격히 붕괴된 것은 아니지만, 가격 하락을 되돌릴 만큼의 신규 수요 증가는 보이지 않는다.
거래 수 751,457건: 30일 전 대비 +19.9%, 30일 상위 20%권. 가격 하락 중 거래 활동이 늘어난 것은 손실 실현·포지션 정리·저가 매수 수요가 동시에 섞였을 가능성이 크다.
해시레이트 962.6M: 채굴 네트워크 자체는 견조하다. 가격 약세가 네트워크 보안 약화로 연결되는 신호는 아직 제한적이다.
ETH
최신 메트릭 기준 가격은 $1,576, 24시간 변동률 -2.56%. DB 신호는 buy, 점수 20.3.
MVRV 0.81 / MVRV Z-Score -1.69: MVRV가 30일간 0.95 → 0.81로 -14.6% 하락했고, 현재값은 30일 하위권이다. ETH는 실현가치 대비 손실권 지갑 비중이 커진 상태라 밸류에이션 매력은 생겼지만, 단기 추세는 BTC보다 더 취약하다.
활성 주소 847,686개: 30일 전 대비 +14.7%. 주소 활동은 살아 있으나 30일 평균보다는 낮은 편이라, 네트워크 사용 증가가 아직 가격 모멘텀으로 연결되지는 못했다.
거래 수 2,700,616건: 30일 전 대비 +14.1%, 30일 상위 10%권. L2·DeFi 관련 이벤트와 변동성 확대가 거래량을 끌어올린 것으로 보인다.
😱 시장 심리
Fear & Greed Index: 12 / Extreme Fear. 극단적 공포 구간이다. 과거 이 구간은 중장기 분할매수 관점에서는 기회가 되는 경우가 많았지만, 단기적으로는 추가 급락·강제청산이 이어진 뒤 바닥이 형성되는 경우도 많았다.
BTC는 $60K 부근 이탈/회복 공방, ETH는 $1,600 부근 방어 실패 후 회복 시도 구간이다. 가격 변동률만 보면 급락의 후반부처럼 보이지만, 수급 지표는 아직 확실한 위험선호 회복을 보여주지 않는다.
Glassnode는 BTC가 $60K 아래로 밀리며 장기보유자 손실 물량이 크게 늘었고, ETF 유출과 방어적 옵션 포지셔닝이 심리를 누르고 있다고 봤다. 이는 “항복에 가까워지는 중”이지 “반등 확정”은 아니다.
📰 최근 이슈
1. 대형 BTC 이동과 스테이블코인 발행
- Whale Alert 기준 최근 24시간 내 1,469 BTC, 약 $88.3M가 unknown wallet에서 Coinbase로 이동했고, 별도로 1,685 BTC 단위의 대형 이동도 반복됐다. Coinbase 유입은 잠재 매도 압력으로 해석될 수 있어 단기 심리에 부담이다.
- 동시에 250M USDC 신규 발행, Aave → unknown whale 135.6M USDC 이동이 관측됐다. 스테이블코인 유동성은 저가매수 탄약이 될 수 있지만, 아직 현물 매수로 전환됐다는 확인은 없다.
2. BTC 손실 공급량 사상 최고권
- CoinDesk/Glassnode에 따르면 BTC가 $59K대까지 밀리며 손실 상태의 BTC가 10.83M BTC로 사상 최고치를 기록했다. 장기보유자는 약 14.8M BTC를 보유 중이고, 이 중 상당 비중이 손실권이다.
- 역사적으로 이런 수치는 바닥권과 겹치지만, 손실 공급 오버행이 해소되기 전까지는 반등이 무겁다. 단기적으로는 변동성 확대, 중기적으로는 누적 구간 가능성을 동시에 시사한다.
3. Base 메인넷 2시간 장애
- Coinbase의 Base L2가 invalid block/consensus issue로 약 2시간 블록 생산과 거래 처리가 중단됐다가 복구됐다.
- ETH 생태계 신뢰에는 단기 악재다. 다만 빠른 복구와 모니터링이 확인되어 시스템 리스크로 확산되지는 않았다. ETH 가격에는 “회복 탄력 제한” 요인으로 보는 게 적절하다.
4. ETH ETF 유출과 고래 매매 혼재
- Crypto.news는 ETH 현물 ETF가 6월 24일 $30.24M 순유출, 6월 23일 $82.35M 순유출을 기록했다고 전했다.
- 한편 신규 지갑이 Binance에서 17,675 ETH($28.6M)를 출금하며 저가매수 신호를 보였지만, 7년 휴면 고래가 27,585 ETH($44.8M)를 매도했다는 흐름도 동시에 나왔다. ETH는 축적과 분배가 충돌하는 구간이다.
5. 미국 규제·매크로 변수
- GOP가 8월 휴회 전 CLARITY Act 처리에 속도를 내고 있다는 보도가 나왔다. 규제 명확성은 중장기 호재지만, 단기 가격에는 법안 통과 가능성과 세부 조항 불확실성이 함께 반영될 수 있다.
- Fed는 6월 회의에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했고, 인플레·에너지 가격 리스크를 경계하고 있다. 금리 인하 기대가 강해지기 전까지 크립토의 고베타 반등은 제한될 수 있다.
🎯 종합 판단
현재 시장은 온체인 밸류에이션은 저평가권으로 내려왔지만, 현물·ETF·매크로 수요가 아직 돌아오지 않은 약세 후반부로 판단한다.
극단적 공포, 낮은 MVRV/Z-Score, 장기보유자 손실 확대는 중장기 관점의 분할매수 근거다. 반대로 ETF 유출, 거래소 유입성 BTC 이동, ETH 생태계 장애, 강한 달러/높은 금리는 단기 반등을 막는 요인이다.
BTC 포지션 제안: 분할매수 가능, 단기 추격매수는 금지
$60K 부근은 온체인상 매력적인 가격대다. 다만 Coinbase 유입과 ETF 수요 부재를 감안하면 한 번에 진입하기보다 분할매수/현금 비중 유지가 낫다.
확인할 것: $60K 회복 후 거래량 동반 안착, ETF 플로우 순유입 전환, 손실 실현 감소, 스테이블코인 유동성의 현물 매수 전환.
ETH 포지션 제안: 관망 우위, 공격적 매수는 $1,800 회복 확인 후
MVRV는 매력적이고 활성도·거래 수는 나쁘지 않지만, ETF 유출과 L2 신뢰 이슈가 부담이다.
$1,580~$1,600 지지 확인 전까지는 BTC보다 리스크가 높다. 단기 반등을 보려면 $1,700 회복 → $1,800 돌파가 필요하다.
주요 관전 포인트
BTC: $60K 회복 여부, 손실 공급 증가세 둔화, Coinbase 유입 물량 소화 여부.
ETH: ETF 순유출 중단, $1,580 방어, Base 장애 후 추가 기술 이슈 여부.
매크로: 달러 강세 둔화, 금리 인하 기대 회복, 인플레/에너지 가격 안정.
온체인: MVRV Z-Score가 더 낮아지면서 활성 주소까지 꺾이면 “가치 구간”이 아니라 “수요 공백”으로 해석을 바꿔야 한다.