📊 크립토 온체인 분석 리포트

> 2026-02-13 (목) | 데이터 기준: 2026-02-11~12

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📊 온체인 지표 분석

BTC (Bitcoin) — $66,004

| 지표 | 값 | 해석 |

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| MVRV | 1.218 | 실현가 대비 21.8% 프리미엄 — 역사적 저평가 구간 |

| MVRV Z-Score | -2.68 | 극단적 저평가. 과거 이 수준은 사이클 바닥권에서만 등장 |

| 활성 주소 | 659,141 | 1월 대비 소폭 감소. 네트워크 활동 위축 |

| 일일 거래 | 451,472 | 평균 수준 유지 |

| 해시레이트 | 982 EH/s | 역대 최고 수준 — 채굴자 이탈 없음, 네트워크 건전성 양호 |

30일 추세: MVRV Z-Score가 1월 중순 -1.2에서 2월 5일 -3.11(사이클 내 최저)까지 급락 후 -2.68로 소폭 반등. 2월 5일이 단기 바닥이었을 가능성. 활성 주소는 2/5에 865K로 급증(패닉 셀링 + 저가 매수) 후 정상화.

ETH (Ethereum) — $1,934.5

| 지표 | 값 | 해석 |

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| MVRV Z-Score (2/11) | -1.77 | 저평가 구간. BTC 대비 덜 극단적이나 buy 시그널 |

| 활성 주소 | 1,014,841 | 안정적 수준 유지 |

| 시그널 | buy → neutral | 2/12 데이터 불완전으로 neutral 표시, 실질은 buy 유지 추정 |

30일 추세: 1월 중순 neutral(Z-Score 0.4) → 1월 말 buy 전환 → 2/5 strong_buy(-2.29) 터치 후 반등 중. BTC와 동조하되 약간의 시차.

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😱 시장 심리

| 지표 | 값 |

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| Fear & Greed Index | 9 — Extreme Fear |

| BTC 24h 변동률 | -1.99% (2/11 기준) |

| ATH 대비 하락률 | 약 -47% ($126K → $66K) |

해석: Fear & Greed 9는 극단적 공포. 역사적으로 이 수준(10 이하)은:

현재 시장은 ATH $126K에서의 47% 조정으로, 이전 사이클의 halving 후 조정 패턴과 유사. 다만 이전보다 기관 참여도가 높아 바닥 형성이 빠를 수 있음.

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📰 최근 이슈

1. 🇺🇸 미 상원 암호화폐 시장구조 법안 추진 (2/12)

민주당 마크 워너 상원의원이 암호화폐 시장구조 법안 통과 의지를 밝힘. SEC 의장 폴 앳킨스도 항구적 정책을 위해 입법이 필요하다고 발언.

→ 중장기 호재. 규제 명확성은 기관 자금 유입의 전제 조건.

2. 📉 BTC $60K 지지선 테스트 후 반등 (2/5~현재)

2/5 대규모 청산 캐스케이드로 $60K 근처까지 하락 후 $66K~$72K 레인지 형성. ETF 유출 → 최근 3일 순유입 전환.

→ 단기 중립~소폭 호재. $60K 지지 확인, ETF 유입 전환은 바닥 형성 시그널.

3. 🇰🇷 한국 금감원, 고래 거래 AI 감시 강화 (2/9)

한국 FSS가 고래 가격 조작, API 주문, SNS 허위정보에 대한 AI 기반 감시 계획 발표. 디지털자산기본법 2단계 입법 준비.

→ 단기 중립, 장기 호재. 시장 건전성 향상은 기관 참여 촉진.

4. 🏦 미국 인플레이션 데이터 발표 임박 (2/12)

CPI 데이터 발표를 앞두고 시장 관망세. 트럼프의 연준 의장 후보 케빈 워시 지명으로 통화정책 불확실성 가중.

→ 단기 리스크. 인플레 상승 시 금리 인하 기대 후퇴 → 위험자산 압박.

5. 📊 비트코인 사이클 논쟁

Halving 후 전형적 상승-조정 패턴 진행 중이라는 분석과, 이번 사이클은 기관화로 다르다는 분석이 공존.

→ 중장기 관전 포인트. 과거 사이클 기준 현재는 "중간 조정기"에 해당.

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🎯 종합 판단

시장 상황 요약

현재 시장은 역사적 저평가 + 극단적 공포 구간. ATH에서 47% 조정은 과거 사이클에서도 관찰된 건강한 되돌림. 온체인 지표(MVRV Z-Score -2.68, Fear & Greed 9)는 일제히 바닥 시그널. 단, 매크로 불확실성(인플레, 연준 인사)이 단기 변동성 요인.

BTC — 🟢 매수 (Strong Buy)

ETH — 🟡 매수 (Buy, BTC 대비 보수적)

주요 관전 포인트

1. $60,000 지지선 — 이탈 시 $52K~$55K까지 추가 하락 가능

2. 미국 CPI 데이터 — 인플레 서프라이즈 시 단기 급락 리스크

3. 비트코인 ETF 자금 흐름 — 순유입 지속 여부가 바닥 확인의 핵심

4. 암호화폐 시장구조 법안 — 통과 시 중장기 상승 모멘텀